開元棋盤官方網站盛劍環境：泛半導體廢氣治理領軍企業打造設備和材料新成長點盛劍環境是國內泛半導體廢氣治理行業領軍企業，致力于為客戶定制化提供安 全穩定的廢氣治理系統解決方案,為產業綠色生產創造價值。盛劍環境成立于 2005 年，于 2021 年在上交所主板上市。在確立國內泛半導體工藝廢氣治理領先地位的 同時，通過多年的不懈積累，公司已經構建了一套完善的質量控制體系，持續擴展 其業務領域，逐漸實現了廢氣治理系統、廢氣治理設備、濕電子化學品供應與回收、 濕電子化學材料等多元業務的多層面戰略布局。憑借著產品質量的穩定性，與中芯 國際、華虹半導體、京東方、華星光電、和輝光電等業內龍頭企業展開密切合作。
公司股權結構較為穩定，公司實際控制人為張偉明和汪哲，兩人為夫妻關系。 截至 2023 年 6 月 30 日，張偉明直接持有公司 59.55%的股份；汪哲直接持有公司 1.22%的股份；此外，張偉明與汪哲通過其控制的上海昆生管理（該公司系員工持 股平臺）間接持有公司股份。綜上，張偉明和汪哲實際合計控制公司 61.48%股權， 為公司的實際控制人。
子公司協同發展。公司共有 7 家全資子公司。2005 年上海盛劍通風成立，后在 2012 年盛劍環境有限公司實現完全控股，盛劍通風主營業務為通風管道業務。江蘇 盛劍成立于 2016 年，負責廢氣治理設備業務的研發制造。2017 成立北京盛科達后 改名為北京盛劍微，負責濕電子化學品回收系統業務，后北京盛劍微成立兩家全資 子公司，合肥盛劍微、上海盛劍微，上海盛劍微負責濕電子化學品材料的研發，合 肥盛劍微電子專用材料研發制造及相關資源化。
管理層兼具研發與銷售背景，公司高管對環保行業有豐富的從業經驗。公司副 總經理張志林、章學春、許云都曾擔任過行業內龍頭企業的工程師，具有極為深厚 的技術背景。同時，公司在上市后推出了股權激勵計劃及員工持股計劃，能夠有效 的調動團隊核心成員的工作積極性，為公司高質量發展保駕護航。
公司構建了一個多元產品體系，包括系統、設備和材料，具有一體化的競爭優 勢。公司專注于環保項目、環保技術、環保設備的技術開發，機電設備的建設與安 裝，以及環保工程項目的施工工作，環保建設工程專業施工，工程管理服務，合同 能源管理，節能技術推廣服務，機電設備、機械設備安裝等工作，公司具備處理各 種廢氣的能力，包括酸堿廢氣、有毒廢氣和 VOCs 等，同時還提供附屬設備和排氣 管道配套部件的銷售。公司積極滿足客戶需求，提供濕電子化學品供應和回收服務， 為客戶提供一站式解決方案。
盛劍環境主營業務收入結構穩定。2019-2022 年，主營業務收入中，廢氣治理 系統、廢氣治理設備、濕電子化學品供應與回收系統四個部分，其中廢氣治理系統 以及廢氣治理設備的營收占比較大，二者總營收占比維持在 90%左右。主營業務的 毛利率水平也比較穩定，均維持在 30%左右。2023 年上半年廢氣治理系統實現的營 業收入為 3.59 億元，占主營業務收入的比重為 46.55%，廢氣治理設備實現的營業收 入為 3.51 億元，占主營業務收入的 45.41%。
盈利水平近年持續增長，毛利率水平保持穩定。2019-2022 年公司營收 CAGR 為 14.47%，歸母凈利潤 CAGR 為 4.75%。公司總體毛利率維持在 30%左右。凈利率 較為穩定，維持在 10%左右，有小幅度下降，由 2019 年的 13%下降到 2022 年的 10%。2022 年凈利潤同比增長率較往年有所下降，主要原因系外部宏觀環境多變且 復雜。 經營業績持續向好。公司2022年度實現營業收入13.28億元，同比增長7.74%； 實現歸屬于母公司所有者的凈利潤 1.30 億元，同比下降 14.47%。2023 年前三季度 實現營業收入 10.72 億元，同比增長 11.61%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤 0.99 億元，同比下降 9.85%。
期間費用率控制效果顯著，研發費用率持續上升。2019-2022 公司的期間費用 率維持在 10%以下，2022 年公司期間費用率為 9%，較 2021 年期間費用率 6.85%有 所提升，主要是由于 2022 年，公司業務拓展、員工薪酬支出、售后維護費用以及 增加研發投資。未來，隨著規模效應的逐漸顯現，常態化經營的實施，未來期間費 用率會有所改善。
泛半導體生產過程中持續產生工業廢氣，廢氣治理不可或缺。泛半導體產業是 指集成電路、光電顯示（主要包含 LCD、OLED 等）、太陽能電池、分立器件以 及半導體設備材料產業的統稱，其生產過程中會持續產生成分復雜的工業廢氣，需 要與生產工藝同步進行收集、治理和排放，以集成電路為例，其核心工藝流程主要 包括：摻雜、光刻、刻蝕和薄膜工藝，每個工藝流程均會產生不同類別廢氣，因此 廢氣治理系統及設備是生產工藝不可或缺的組成部分。
柔性+剛性雙重因素導致廢氣治理具有強必要性。柔性：1）影響產能利用率： 廢氣治理系統發生故障時會導致連續工序中斷，直接影響產線的穩定運行，從而影 響產能利用率；2）影響產品良率：廢氣會致使潔凈室內空氣環境改變，可能導致 產品良率下降乃至報廢；3）危及員工職業健康：廢氣會通過呼吸道、皮膚等進入 ，導致各種急慢性健康問題，包括粘膜刺激、炎癥、心肺疾病和癌癥等；4） 破壞生態環境。剛性：環境監管趨嚴，針對泛半導體行業的排放標準陸續出臺，對 設備或車間排氣筒排放大氣污染物濃度限值監管日趨嚴格。我們預計雙碳背景下對 排放物的限制將越來越嚴格，廢氣治理也將扮演越來越重要的角色，行業市場空間 有望進一步擴大。
中國后來居上，實現面板產能全面領先。面板的發展經歷了四次迭代：1）歐 美發明 LCD 技術，主導市場；2）日系大廠投入 LCD 研發，率先實現產業化；3） 亞洲金融危機后韓國和中國企業崛起，爭相投入高世代產線）金融危機后面板行業衰退，我國逆周期推出救市政策。自 2010 年起，光電顯示行業產能逐步 由日本、韓國、中國向中國內地轉移。據智研咨詢統計，2017 年我國面板產 能占全球總產能的比重約為 34%，預計 2022 年我國面板產能的占比將達到 56%， 未來產品市占率將進一步提升。
面板廠調整尺寸結構，大幅度減少小尺寸供應，增加大尺寸產能。根據奧 AVC Revo 數據顯示，2023H1 全球 TV 面板出貨量 123.2M，同比下降 11.2%；出 貨面積 84.6 Mm2，同比下降 2.9%，環比下降 3.4%。2023H1 平均出貨尺寸高達 47.8 寸，同環比漲幅分別為 2.2 寸、1.6 寸。其中第二季度 TV 面板出貨量 64.4M， 同比下降 4.2%，環比增長 9.6%;出貨面積 45.3Mm2，同環比分別增長 8.3%、 15.4%。分尺寸來看，主流尺寸 32/55 寸出貨回落，32 寸面板 H1 出貨 28.3M，同 比下滑 31%，占整體出貨占比由去年同期 29.4%降到 22.5%。在市場需求傾向大 尺寸的影響下，尤其 75/80+寸大幅增長有利于產能消化。
2022 年以來面板價格持續下跌，在需求端低迷確定性較強情況下，面板廠商 改變思維，以利潤為導向通過控產方式拉動面板價格開元棋盤官網，改善虧損局面。今年 3 月份 以來在面板漲價的預期下，整機廠采購需求提前，前期需求不斷恢復，拉動面板價 格逐月攀升，面板廠稼動率也隨之恢復。但終端市場需求疲軟，下半年海外促銷旺 季備貨基本完成的情況下，整機廠在 TV 面板成本大幅上漲，面臨虧損的高壓情況 下，8 月中旬開始集中下修面板采購量，持續漲價的風向被抑制。 LCD 產能趨穩，OLED 等新技術滲透率提升。在顯示技術方向上，行業普遍 認可自發光的 OLED 是未來的主流， 2022 年三星、LG 等日韓廠商陸續退出 LCD 產能，轉型 OLED，國內廠商也放慢了新產線投資步伐，LCD 面板產能基本趨 穩，全球 LCD 產能高度集中于中國。OLED 方面，在手機、手表等小尺寸應用領 域中，OLED 滲透率已經接近 LCD，但在電視等大尺寸應用領域方面，由于價格 原因，OLED 滲透率仍然很低，全年出貨規模預計不足 6M。其他新技術方面，以 Micro LED 為例，根據 Omdia 數據， 2030 年出貨量預計為 5170 萬臺，出貨份額 僅達到整個顯示器市場的 1.2%左右。因此，未來相當一段時間內 LCD 仍將是主 流。
2023-2025 年中國面板廢氣治理市場空間 3.9/7.3/6.9 億元。假設如下： 1） 根據 DSCC 預測，2024 年中國面板設備資本開支 581 億元，結合最近 面板廠商控產提價等表現，預計我國整體設備資本開支將有所下降， 假設 2025-2026 年中國面板設備資本開支保持每年-5%增長，設備占據 總資本開支的 80%。 2） 根據公司招股說明書，光電顯示行業環保投資一般占總投資（包括生產設 備購置費和工程建設費） 的 2.5%-3%，其中廢氣處理投資占比最高，超過 1/3。在日趨嚴格的環保監測背景下，我們假設環保投資占總投資 3%，廢 氣處理投資占比 1/3。
泛半導體工藝廢氣治理主要競爭對手為國外企業。我國泛半導體產業起步晚于 美國、日韓和中國地區，對應的工藝廢氣治理業務發展相對滯后。就泛半導體 工藝廢氣治理業務而言，目前國內尚無同行業上市公司，供應商以小型供應商為主， 業務范圍以通用治理設備的制造銷售和安裝、配套工程服務中的勞務分包為主，無 法為客戶提供系統解決方案，公司競爭對手主要為國外公司。經過多年積累，公司建立了完善的質量控制體系，依靠穩定的產品質量，獲得了泛半導體行業優質客戶 的廣泛認可，建立了良好的口碑和品牌優勢。
公司深度綁定光電顯示行業頭部公司。2022 年公司光電顯示行業實現營收 4.24 億元，同比降低19.86%，毛利率25.74%。光電顯示前十名廠商占據了行業的絕大部 分產能。這些廠商的供應商準入標準嚴格，通常會選擇經驗豐富、歷史業績杰出、 行業內領先的供應商進行合作，供應商選定后一般不會隨意更換。公司憑借定制化 設計、及時交付能力、穩定的產品質量和優秀的現場管理水平，與行業領軍企業建 立了良好穩定的合作關系。
公司在光電顯示行業持續保持領先地位，服務頭部公司重點項目。2022 年， 公司成功中標深圳華星光電 t6t7 產能擴充項目、武漢華星光電第 6 代半導體新型顯 示器件生產線擴產項目、蘇州華星光電 t10 屋頂有機排氣技改項目、京東方重慶第 6 代 AMOLED（柔性）生產線 年上半年新增廈門天馬 第 8.6 代新型顯示面板生產線項目工藝排氣系統、深圳華星 T7 VOC 排氣更新改造 等行業重點項目。
集成電路市場空間廣闊，預計 2023 年將承壓。根據 IC Insights 數據，全球集 成電路市場規模從 2018 年的 4,217 億美元增長至 2021 年的 5,105 億美元，CAGR 為 6.6%，預計 2023 年市場規模為 4,914 億美元，同比下降 6.1%，主要系疫情后 通脹、內存市場疲軟、美國對華芯片制裁等原因導致。
資本開支呈現周期性波動，反轉或將至。疫情期間供應鏈中斷，而居家辦公等 新興場景又帶動消費電子需求增長，出現供不應求的局面，強勁的需求推動大多數 制造設施的利用率遠高于 90% ，甚至很多半導體代工廠利用率都是 100%，因此 2022 年半導體資本開支達到頂峰，其中有一大半都是代工廠貢獻。2023 年由于內 存市場疲軟及美國對華制裁，全球半導體設備資本開支預計 1,466 億美元，同比下 降 19%。從長期角度來看，資本開支呈現周期性波動，一般為 3-4 年。
中國集成電路市場大但自給率低，國產替代空間巨大。中國集成電路產業起步 較晚，但近年來在市場需求拉動和政策支持下，產業規模迅速增長。中國一直是集 成電路最大的消費國，但中國的集成電路產值占比較低，國產替代空間巨大， 2021 年中國集成電路市場規模 1865 億美元，占全球規模的 16.7%，產值僅有 312 億美元，自給率較低，其中內資企業產值 123 億美元，僅占 6.6%。
集成電路產業向中國轉移大勢所趨。近年來全球各大集成電路企業，如英 特爾、三星、格羅方德、IBM、日月光、意法、飛思卡爾等已陸續在中國建設 工廠或代工廠，向中國轉移產能。中芯國際、武漢新芯、長江存儲、紫光存儲、臺 積電、晉華集成、華虹半導體等都已在內地多個城市布局 12 寸晶圓廠。內資、外 資兩大陣營紛紛加碼中國，建廠投資。據國際半導體設備與材料產業協會 （SEMI）報告預計，2017-2020 年間全球投產的半導體晶圓廠為 62 座，其中 26 座 設于中國，合計占全球總數約 42%。
2023-2025 年集成電路廢氣治理市場空間 24.3/29.6/35.7 億元，空間廣闊， 假設如下： 3） 按照上文資本開支周期預測，我們保守假設全球集成電路資本開支每年保 持 9%增長。2020 年中國集成電路產能占全球 16%，Statista 預測 2026 年中國集成電路產能將占全球 20%以上，我們假設 2023 年中國集 成電路產能占全球 17%，2025 年達到 21%。 4） 根據公司招股說明書，集成電路行業環保投資一般占總投資的比例不超過 5%，在日趨嚴格的環保監測背景下，我們假設環保投資占總投資 5%，廢 氣處理投資占比 30%。
集成電路收入迅速提升，占比持續增加。2022 年公司集成電路領域實現收入 6.92 億元，同比增加 21%，占公司總營收 52%。2023H1 集成電路領域實現收入 5.66 億元，占公司總營收 73%，集成電路行業市占率、重點客戶的覆蓋率及品牌 影響力持續提升，助力公司業務結構不斷優化、行業地位穩步提高。
公司在集成電路行業的覆蓋率及品牌影響力持續提升。2022 年，公司成功中標 青島芯恩嶗山項目 FAB A 廢氣處理設備、芯卓半導體產業化建設項目二期工藝 廢 氣系統設備，以及國內某半導體公司的億元級“某集成電路項目工藝排氣系統分包 工程”項目。2023 年上半年成功中標西安奕斯偉硅產業基地二期項目酸堿廢氣供貨 及安裝項目、芯恩（青島）集成電路電子信息產業園配套項目潔凈室廢氣處理系統、 嘉興斯達微電子高壓特色工藝功率芯片和 SiC 芯片研發及產業化項目工藝酸堿及有 機排風系統開元棋盤官網、廣州粵芯半導體 12 英寸集成電路模擬特色工藝生產線項目（三期） 及其他頭部客戶項目。
公司將泛半導體領域積累的經驗拓展至煙氣凈化、新能源、非泛半導體行業 VOCs 減排等領域的系統、關鍵設備、零部件及原材料研制。1）煙氣凈化領域， 公司可提供脫硫、脫硝、除塵、脫白、飛灰等解決方案，可滿足煙氣達標及超凈排 放要求。2）工業 Vocs 領域，公司可提供達標及超凈解決方案。同時可根據風量 和現場工況，提供中央系統設備及精密集成的 VOCs 凈化一體機。3）新能源領 域，公司解決方案可有效提升生產稼動率，目前已完成真空設備和溫控設備等方面 的產品研發驗證。
新能源領域業務發展邁入快車道。2022 年是公司新能源業務元年，公司成功 中標時代吉利項目真空尾氣處理工程、時代一汽二期真空尾氣處理工程、西安隆基 樂葉項目、陜西隆基樂葉項目、寧夏隆基樂葉項目等新能源行業頭部客戶項目，同 時通過成功中標“隆基綠能越南電池 G5 項目廢氣處理系統包”項目，順利進軍海 外市場，進一步打開業務空間。2023 年上半年公司成功中標“蒙蘇經濟開發區隆 基新能源科技產業園項目電池項目 A102、A107、A108、A109、A402 廢氣綜合處理 系統”、“蒙蘇經濟開發區隆基新能源科技產業園項目電池項目 A201、A202 車間 及輔房工藝廢氣綜合處理系統專業設備包”、“馬來西亞隆基酸堿設備采購合 同”、“天合光能（淮安）二期尾氣處理裝置項目”、“揚州新瑞光電尾氣處理裝 置項目”等項目。
公司的廢氣治理系統和設備占公司總營收比例保持在 90%左右，組成公司的主 要收入來源。公司的工藝廢氣治理系統解決方案綜合應用了中央治理和源頭控制技 術，以定制化的中央治理系統為核心。公司的廢氣治理系統主要由各污染物治理系 統的高效協同集成實現，根據客戶廢氣成分，由酸堿廢氣處理系統、有毒廢氣處理 系統、VOCs 處理系統、一般排氣系統和煙氣凈化系統等有機結合而成。
公司單體治理設備的制造能力大幅提升。公司的廢氣治理設備主要包括工藝排 氣管道、中央廢氣治理設備和泛半導體制程附屬設備。廢氣治理設備的占比從 2023 年起占比呈明顯上升態勢，2022 年廢氣治理設備占比為 33.23%。早期自產設備以 工藝排氣管道為主，隨著江蘇盛劍廠房建成投產，公司單體治理設備的制造能力大 幅提升。
核心設備自產率持續上升，有助于公司發揮成本優勢。泛半導體工藝廢氣治 理系統由中央廢氣治理設備、管道、儀表等組成，中央廢氣治理設備作為廢氣 治理系統的核心組件，目前主要核心設備能夠實現自產或定制化設計。公司廢 氣治理系統中的自產設備占比由 2017 年的 25.16%快速上升至 2020H1 的 47.94%。 公司核心設備自產化率不斷上升，全產業鏈化能力有望幫助公司降低成本，打造競 爭力。
L/S 全稱 Local Scrubber，是泛半導體工藝設備 PFCS 污染物處理裝置，屬于泛 半導體工藝制程設備的一部分，其運行穩定性及氣體處理效率要求高。L/S 涉及到 的核心技術包括等離子廢氣處理技術、等離子反應腔技術、等離子火炬發生器技術、 干式化學吸附技術、L/S 控制技術、反應腔隔熱技術、氣體注入技術。 L/S 用于對制程過程中產生的含氟、氯、硅等元素為代表的成分復雜的有毒有 害廢氣進行源頭處理，該設備一端與泛半導體工廠工藝設備相連，通過真空泵抽取工藝設備內產生的廢氣并進行分解；另一端與中央治理系統相連，將分解后的尾排 氣體排至中央處理裝置并進行后續處理。
根據 QY Research 數據，2018 年-2022 年我國半導體專用廢氣處理設備市場規模 從 1.16 億美元，增長到 2.26 億美元，5 年 CAGR 為 18.13%?？紤]到 L/S 設備的需求 量、價格以及后續維護保養市場，未來 L/S 設備市場市值規模將進一步有提升。
L/S 設備廠商主要為國外廠家，國產化率有待進一步提高。目前，國外 L/S 廠 商有 DAS、EDWARDS、KANKEN，國內主要廠商有盛劍環境、中微惠創、京儀 裝備、沃飛科技和上海兄弟等。根據 QY Research 數據，以收入口徑計算，半導體 L/S 設備國內市場集中度較高，2018 年至 2022 年國內市占率前六廠商合計市占率水 平維持在 90%左右，其中京儀裝備為前六家中唯一一家國內廠商。L/S 設備作為泛 半導體制程附屬設備，連接主設備進行本地廢氣處理，處理工藝以及效果與主設備 的運行參數密不可分，因此 L/S 設備的生產與研發需要與下游廠商緊密合作，L/S 設備的生產研發要求形成了較高的進入壁壘。
公司 L/S 研發進程不斷推進，豐富 SKU。2019 年，江蘇盛劍研發基地建成并投 入使用，公司 L/S 單體治理設備研制成功并取得訂單。2021 年，公司研制的等離子 L/S 設備實現技術迭代，其安全性、穩定性、耐用性均大幅提升，實現了在集成電 路 12 寸產線的客戶驗證和批量交付；等離子 L/S 核心部件——火炬頭實現自產； 與此同時，燃燒式 L/S 設備研發試制成功并實現交付。2022 年，公司持續增加在泛 半導體制程附屬設備領域的研發投資，填補了公司在集成電路領域燃燒水洗機型的 空白，而且在光電顯示行業已經獲得批量訂單。2023 年上半年，公司研發驗證了等 離子+水洗雙腔樣機，從而填補公司在雙腔設備機型方面的空白。
實現 LOC-VOC 的國產化研制，用于保障生產員工的職業健康和安全。LOCVOC 是一種泛半導體潔凈室 EHS 處理裝置，用于處理潔凈室內彌散的 VOC 氣體， 用于保障生產員工的職業健康和安全。泛半導體行業生產車間某些區域循環風中含 有一定量的揮發性 VOCs 氣體，影響職業健康和產品良率。含有 VOCs 的氣體通過 沸石，VOCs 被吸附，潔凈氣體排至車間，小風量的高溫氣體從沸石上脫附出高濃 度的 VOCs，排至 VOCs 中央處理裝置，集中處理達標排放，有助于提高客戶制程 的產品良率。
新能源、真空、溫控設備多向拓展。公司積極開拓新能源領域市場，結合 TOPCon 電池 PE-Poly 工藝高 SiH4 和 H?的特點，定向研發 PW3000 機型有效解決了 粉塵堵塞 PM 周期短的痛點，極大地提升客戶的生產稼動率開元棋盤官網，并先后取得揚州新瑞、 天合光能等客戶的批量訂單；在線 款機型的研發驗證測試， 并首次獲得集成電路領域的維保服務訂單；在溫控設備方面，完成首款三通道產品 的研發驗證測試。
濕電子化學品供應與回收再生系統包括兩個相關聯化學品系統，即化學品 供應系統和化學品回收再生系統?；瘜W品供應系統主要作用是將化學品從化學 品原材料供應商提供的盛裝容器中，輸送到使用化學品的工藝設備入口，并根 據需要進行加壓、純化、多組分調配及計量等；化學品回收再生系統主要作用 是將廢化學品收集后，根據需要進行外運處置或者在廠內進行提純再生，調配 單組分、添加劑達到原液標準后循環使用。
濕電子化學品供應與回收系統布局持續推進。公司從 2017 年成立北京盛劍微 后，進行濕電子化學品供應與回收系統布局，持續突破顯示及集成電路客戶。2023 年上半年，公司該業務實現收入 0.53 億元，占比 6.86%。濕電子化學品供應與回收 再生系統所用設備主要為專用設備、桶槽、管路、控制儀表、閥門等。目前，國內 泛半導體濕電子化學品供應與回收再生系統所需核心專用設備仍由日本、韓國、臺 灣地區主導，公司進一步加強專用設備的自主研發。
濕電子化學品是在微電子和光電子濕法工藝制程中使用的各種液體化工材料， 通常又稱超凈高純試劑，主體成分純度大于 99.9%，其在制程中對雜質離子和微粒 數的控制要求非常嚴格。濕電子化學品廣泛應用于半導體、顯示面板、太陽能電池、 光伏、LED 等電子元器件微細加工的清洗、光刻、顯影、蝕刻、摻雜等濕法工藝 制程。濕電子化學品細分種類繁多，按照成分不同可分為通用濕電子化學品（占 88%）和功能性濕電子化學品（占 12%）。 濕電子化學品需求持續提升。根據中國電子材料行業協會數據，2021 年全 球集成電路、顯示面板、光伏三個應用領域濕電子化學品需求總量達到458.3萬 噸，市場規模 595.65 億元。長期來看，全球晶圓廠的陸續建成投產以及顯示面 板、光伏產業的發展將繼續推動濕電子化學品行業快速增長，預計 2025 年濕電 子化學品需求量將增長至 697.22 萬噸，CAGR11.06%，市場規模 792.05 億元， CAGR7.38%。
2025 年我國濕電子化學品市場將達到至 287.4 億元。2021 年我國濕電子化 學品整體需求量達 213.5 萬噸，占全球比例 46.59%，預計到 2025 年我國濕電子 化學品市場需求量將達 369.6 萬噸, CAGR 9.51%。在濕電子化學品需求快速增長 的同時，我國濕電子化學品行業市場空間不斷擴大。根據中國電子材料行業協 會數據顯示，2021 年我國濕電子化學品總體市場規模已達到 160.2 億元，預計 2025 年將達到至 287.4 億元, CAGR 15.73%。
國產替代空間廣闊。全球濕電子化學品區域分布中，歐美企業具備技術優 勢，德國巴斯夫公司、美國亞什蘭集團、美國霍尼韋爾公司等牌化工企業基本 與半導體發展適配，產品可達到 SEMIG4 及以上，日本十家左右企業晚于歐美， 整體水平可與尖端技術比肩，歐美日整體占比全球超 6 成市場份額，中國 和企業合計占比 3 成左右。2020 年數據顯示國內濕電子化學品企業占比全 球 15%的市場份額，主要集中在光伏和顯示面板應用，高端產品較少，國產替 代空間廣闊。
立足系統基礎，剝離液已實現“0 到 1”的突破。公司分別于 2021 年、2022 年成立孫公司上海盛劍微和合肥盛劍微，致力于濕電子化學品材料的研發、制 備。公司立足于濕電子化學品供應與回收系統的業務基礎，持續推廣泛半導體 廢有機溶劑回收再生技術及服務方案，將回收系統與材料形成業務聯動。在技 術方面，公司引進國際先進的 FPD 光刻膠剝離液和蝕刻液技術。主要規劃產品 聚焦于剝離液、蝕刻液、清洗液等電子專用材料。2023 年上半年，光刻膠剝離液已順利與某半導體顯示知名客戶簽訂《框架采購合同》并正式獲得采購訂單， 累計交貨超過 200 噸。
